Geen rechte weg omhoog

De AEX-index moest vorige week een stap terug doen maar dat gold niet voor 6 van de 11 portefeuilles van BeursBulletin. Het gemiddelde rendement van de sectorportefeuilles van BeursBulletin bedroeg de afgelopen week 53,9%, ofwel een daling van 0,9%. De AEX-index leverde de afgelopen week bijna 1% in. De portefeuille Energie & Financiële Dienstverlening, bijna een weerspiegeling van de AEX-index, kon de afgelopen week in de plus blijven. Dat gold ook voor de portefeuille IndexAlert en de TurboPortefeuille.

Opnieuw is gebleken dat de IndexAlert-portefeuille een welkome aanvulling vormt op de sectorportefeuilles. Zit het even tegen met de aandelen, dan wordt dat opgevangen door het premieverval van geschreven call- en putopties op de AEX-index. De OlieAlert-portefeuille heeft weer een gezicht gekregen, want wij zijn weer voorzichtig putopties gaan schrijven, nu de oplopende langetermijnsteunlijn rond € 24,50 toch stand lijkt te houden. De portefeuille OptieAlert moest een veer laten doordat wij enkele posities moesten sluiten omdat de stop-loss gevaarlijk dichtbij kwam. Hier geldt het adagium: If you panic, panic early! De afgelopen week konden abonnees van onze nieuwe CooptionPortefeuille inschrijven op de tweewekelijkse serie voor de maartexpiratie van de AEX-index. De index blijft goed liggen en bij de huidige stand van zaken verwachten wij dan ook dat de index waarschijnlijk zal expireren in de bandbreedte van 450 tot 460 punten.

Op pagina 6 van het weekblad kunt u zien wat het rendement van deze strategie is bij diverse indexstanden op 17 maart.

AEX op neutraal

Opnieuw leverde de AEX deze week enkele punten in. De steun bij 456 punten moest eraan geloven, waardoor onze visie de AEX neutraal is geworden. Vorige week donderdag sloot de AEX-index net boven de steun bij 456 punten. Wij meldden toen dat het spannend ging worden of deze steun het zou houden. En inderdaad, een dag later moest dit steunniveau er al aan geloven. Op maandag herstelde de index, maar een dag later ging het weer mis om op woensdag de grootste daling van de week te laten zien. Vandaag zien we weer een herstel van enkele punten. Per saldo is de AEX zo’n vier punten gedaald en noteert de index al drie dagen onder de steun bij 456 punten.

De omgevingsvariabelen vertonen per saldo een positief beeld, al dreigt de rente ditmaal op te gaan spelen. De afgelopen week is namelijk de rente in zowel de VS als Europa opgelopen. De Nederlandse tienjaarsrente noteert rond 3,65% en technisch gezien mag een verdere stijging richting 3,75% worden verwacht. Niettemin bevindt de rente zich historisch gezien nog steeds op een laag niveau. De oplopende rente in de VS heeft tot gevolg dat de dollar verder is aangesterkt, wat positief is voor veel fondsen in de AEX. Tot slot is de olieprijs deze week verder gedaald tot rond $ 61, doordat de OPEC heeft aangegeven het productieniveau te handhaven. Rust op de oliemarkt is positiefvoor aandelenbeleggingen.

In de grafiek nemen wij een oplopende steunlijn waar die momenteel ook bij de eerdergenoemde 456 punten ligt. De eerwaartse doorbraak van deze lijn wil niet zeggen dat het luik naar beneden is opengegaan, maar dat het zijwaartse patroon is bevestigd. Verwacht mag worden dat de index de komende dagen zal proberen om weer boven de voormalige steunzone te komen. Zolang dat niet het geval is, mag een neutraal verloop worden verwacht in de zone tussen 448 unten en 467,5 punten.

Vertrouwen eurozone groeit

Het producentenvertrouwen en het consumentenvertrouwen in de eurozone zijn gestegen in februari. Daaruit kan worden opgemaakt dat het economisch herstel doorzet, ondanks een terugval in de laatste drie maanden van vorig jaar. Het consumentenvertrouwen steeg conform verwachting, het producentenvertrouwen steeg harder dan verwacht. Het economisch sentiment begon te verbeteren in juli; afgezien van een dip in november is de index sindsdien maandelijks gestegen. Het herstellende vertrouwen heeft een belangrijke rol gespeeld bij het overtuigen van de ECB dat het economisch herstel stevig genoeg is om renteverhogingen te aan te kunnen.

Wolters overtreft verwachtingen

Wolters Kluwer heeft beter dan verwachte resultaten over het vierde kwartaal van 2005 bekendgemaakt. Ook de vooruitzichten voor de kostenbesparingen overstijgen de prognoses en het bedrijf gaf ambitieuze verwachtingen voor 2006 en erna. De uitgever boekte over het vierde kwartaal van 2005 een nettowinst van € 70 miljoen tegen € 72 miljoen een jaar eerder. Wolters Kluwer beleeft in 2006 het laatste jaar van een reorganisatie waar het concern in 2004 mee begon. Het bedrijf spreekt over 2006 als een sleuteljaar waarin de concentratie ligt op autonome groei en klanten.

LogicaCMG ziet herstel

LogicaCMG heeft in 2005 zijn winst nagenoeg verdrievoudigd. De Brits-Nederlandse automatiseerder profiteerde onder meer van het geleidelijke herstel in de markt voor IT Services, wat zich vooral in de tweede helft van het jaar ook vertaalde in betere marges. De nettowinst van LogicaCMG kwam in 2005 uit op £ 69,6 miljoen, versus £ 25,2 miljoen in 2004. De omzet steeg met ruim 10% naar £ 1,834 miljard. Van die omzetstijging kwam 5,3% autonoom tot stand. Het bedrijf stelt dat “de combinatie van beter wordende marktomstandigheden, toegenomen schaalgrootte en een bredere geografische spreiding LogicaCMG in staat zal stellen om verdere vooruitgang te boeken in 2006”.

Aalberts zet in op groei

De nettowinst van Aalberts Industries is in 2005 met 17% gestegen tot € 83,1 miljoen. Dat was iets beter dan verwacht. De omzet van de industrieel producent, met een sterke positie in onderdelen voor water- en gasleidingen, steeg met 18% naar € 1,06 miljard. De autonome omzetgroei kwam uit op 3%. Voor 2006 verwacht Aalberts een winstgroei in lijn met die van de voorgaande jaren. In de komende vijf jaar wil Aalberts de winst en omzet verdubbelen. Dankzij acht overnames in 2005 en het begin dit jaar overgenomen Franse Comap komt Aalberts in 2006 al in de buurt van de € 1,25 miljard.

ECB verhoogt rente

De Europese Centrale Bank (ECB) heeft de rente met 25 basispunten verhoogd naar 2,5%. De verhoging was de tweede in vier maanden. De belangrijkste reden voor de ECB om de rente te verhogen is de inflatie. Deze is licht gedaald van 2,4% in januari naar 2,3% in februari. Dat is nog steeds boven de doelstelling van "dichtbij, maar onder de 2%". De rentewijziging werd alom verwacht. Ruim 50 vooraf geraadpleegde economen rekenden er alle op dat de rente zou worden opgeschroefd. Meer dan 30 van de economen voorzien een volgende renteverhoging naar 2,75% tegen het eind van het tweede kwartaal.